众所周知的理由：上市难。前任村长放了千余家，鼓励上市，亏损能上市，几期临床没什么营收都能上市，基金方按方抓药，而这任村长转变太大，上市退出渠道急剧收窄。另外，大环境不好，居民部门没钱消费，政府付费能力不足（欠钱），导致企业生产部门业绩持续承压。

基金的LP也高度关注基金的DPI，流动性，在此压力下基金回收投资的压力巨大。

• 基金方，上市难且上市后估值也有极大下滑，还有锁定期及锁定期解除后交易量不足带来的退出风险。另外，即便不考虑上市退出，企业经营受到大环境影响巨大，净利润多有下滑，基金投资人收回款项可能才是王道。
• 基金方，回购并不保险。基金方需要考虑一重要的风险，就是一旦目标公司业绩变脸，目标公司及实控人同时对多个股东触发回购，那么所有股东都提出回购=所有股东都无法回购。公司一夜之间可能只剩下清算价值，实控人摆烂或者希望远赴美、澳。双方博弈是最后的财产争夺，围绕着财产保全、追加配偶、边控等展开。
• 基金方，很多实控人难以共患难。很多实控人有技术、有创业激情，但在某些情境下可能也会发现实控人也有某些缺陷。很多实控人此前是顺风局，但在大环境极具波动的情况下，一些实控人的某些缺陷会被迅速放大，可能导致目标公司快速下行。比如技术出身的实控人不愿意降低研发投入、不愿意关停或出售某些部门断臂求生。比如某些实控人在基金方主张权利（提出的主张一般合法且合乎此前协议约定但有跳船之嫌）的情况下，对股东心有怨言，恶语相向，导致双方关系迅速破裂；或者某些实控人觉得所有股东就应雪中送碳，且须无偿送碳，难以设身处地为基金方思考，导致股东之间离心离德。以上种种，大雪纷飞之时，股东貌合神离，更严重点的闹出股东纠纷，公司各项决策都正常流程董事会股东会个把月；再严重点的公司僵局，以上都会极大降低公司生存发展的概率。综上，基金方在后续上市高收益退出渐成泡影的情况下，提前退出以避免不确定性，不失是一个可行的方案。
• 基金方，目标公司降估值增加条件引入新投资人，老股东很难决策。目标公司如果今年引入新投资人，大概率降低估值，或者至少实控人为新投资人增加了更多的贴心的回购承诺，对于此前轮次投资的基金方来说，为什么同意了一个同股不同权的增资，有时候内部投决的时候也很麻烦，怪糟心的，还不如提前回购。
• 实控人，提前回购以降低资金成本。数年前签署的对赌条款难以实现，此前设定的回购利率也较高，在力所能及的情况下回购不失是一个坏事。现在的经营业绩上市非常困难或业态不符合上市导向，与其做大筹备上市，不如稳健经营，避免过分负重前行；另一方面，银行借款已经低至3%以下，远低于股权融资所要求的收益率。
• 实控人，当下不扩张无需过多的资金。当前不扩大规模，甚至裁撤或出售不盈利的部门，甚至包括裁员，保住现金，活过通缩内卷的冬天成为越来越多人理性的选择。对于有回购硬性约束的投资，可以考虑双方协商提前回购。

以上，凡此种种，都是提前回购的具体理由。话说回来，当下，好聚好散且实控人有能力且有诚信回购的，对于基金方也算不错的结局。虽然没有后面的收益的想象空间，但保住本金就足以和大多数LP交待了。